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79. El fin del petróleo. Lo que nos dice el mercado de minerales.

Los más acérrimos defensores del pico del petróleo esperan con ansiedad el derrumbe económico del mundo por falta de petróleo, que será su apocalipsis particular pero también su particular reafirmación. En el fondo es un Apocalipsis súper-cuñao, no se aguantan a que les llegue el momento de soltar: ¡ves, ya te lo decía yo!

Desde mi punto de vista, el problema es que la hipótesis peak-crash es un bucle teleológico y tautológica. No hay opción al azar: el petróleo se acabará antes o después, así que el peak es inevitable. Y cómo el crecimiento económico de los últimas décadas ha sido espectacular, el más grande de la historia de la humanidad, lo que nos espera es una galleta descomunal. Otro argumento-cuñao para el fin de los tiempos: ¡contra más subas más dura será tu caída!

El pico mundial del petróleo fue anunciado  por Hubbert para 1995, luego fue retrasado al 2000, luego al 2005, luego al 2010. Bien, estamos en 2015 y Antonio María Turiel, que probablemente es el más respetado defensor del peak-crash en España dice que en realidad el peak ocurrió en 2005 pero que no nos hemos dado cuenta porque el petróleo del fracking lo ha disimulado, y que ahora estamos en pleno crash, aunque la producción mundial siga creciendo (94-95 M bbls/dia en 2015 y 93 Mbbls/día en 2013) y el precio haya vuelto a bajar.

No hay evidencia alguna que desmonte su visión. Cuando se les hace notar que los registros históricos no avalan su modelo echan mano del último argumento: No es posible un crecimiento exponencial en un mundo finito.

Bien. He aquí los hechos. 

1.- Desde 1973 el crecimiento de la producción y la demanda de petróleo es lineal, no exponencial: ya no se ajusta a una única curva de Hubbert.

petroleo hubbert 1

2.- No ha habido pico de producción.

3.- La transición energética del petróleo como fuente de energía primaria comenzó en 1973 y  prosigue hoy día.

En otras entradas (1, 2) ya comenté que la crisis de 1973-1979 fue un revolcón para la industria del petróleo. La crisis del petróleo llegó mucho antes que lo predicho por Hubbert y lo hizo por motivos políticos cuando todavía quedaba mucho petróleo convencional por extraer. El crecimiento de consumo pasó de exponencial a lineal. Así ganamos 20 años de preparación para la transición del petróleo a otras fuentes de energía. Mi interpretación es que en estos 20 años hemos vivido un segundo ciclo petrolero que ha permitido iniciar un 3º, que es el que empieza a asomar de petróleo no convencional.

petroleo hubbert 3

Lo que muestro arriba es una proyección optimista con un tercer ciclo suficiente para mantener el ritmo de consumo creciente que traíamos desde 1973. Según esta simple aproximación la producción de petróleo no convencional habrían sido unos 5 millones de barriles en 2015 -cifra alcanzada por los EEUU-  y deberían elevarse a unos 11 millones en 2020, lo que necesitaría de unas  inversiones ahora comprometidas por los bajos precios.

US_Crude_Oil_Production_versus_Hubbert_Curve

Aparte del fabusolos incremento de la producción en 2011 es evidente el imposible ajuste a una única curva Hubbert. Pero ahí está, lo siguen intentando.

Quiero dejar claro que no hay motivo para que por cualquier causa exógena trunque el ciclo 3º en cualquier momento como pasó en 1973. También podría ser que el máximo del ciclo 3º se alcanzase en el 2030 y no en el 2040 (con lo que sería más pequeño), y también he aventurado un posible 4º ciclo, con lo que manteniendo el optimismo, la cosa quedaría como se indica en el gráfico de ababjo.

escenario-favorable-3250-Gb-4-ciclos

Quién sabe cómo será el futuro, pero el caso es que no hay nada en las tendencias ya vividas que detrmine lo que ha de suceder de forma necesaria. La curva de Hubbert no es ninguna ley histórica sino una aproximación matemática aplicable a los ciclos de producción. Aceptar los axiomas del peak-crash es cuestión de Fe, para algunos incluso una Esperanza, nada que ver con un prospectiva crítica.

Pero pase o que pase en el futuro, lo cierto es que la industria ha cambiado y lo que hoy se no extrae y contabiliza como petróleo ya no tiene mucho que ver con aquél otro que contabilizó Hubbert.

El mercado, la lógica y la información. 

El sistema monetario de Augusto estableció un cambio oro:plata de 1:12,48. Nerón lo redujo a 1:11,72. Durante la Edad Media, el cambio oro plata se mantuvo en torno a 1:12. Tras el descubrimiento de América y el arribo de miles de toneladas de oro y, sobre todo, plata, el cambio fue subiendo hasta ser fijado por Isaac Newton en 1:15,57  en 1717. El cambio de Isaac se mantuvo con pocas variaciones hasta el siglo XIX, cuando se estableció el moderno sistema monetario de [billetes y] patrón oro.  A finales de siglo XIX, en el apogeo del sistema de [billetes y] patrón oro, el dolar americano de plata pasó a cotizar a un cambio oficial de 1:20 su peso.

En el siglo II a C. Agatárquides de Cnido apreció, en referencia a los metales, que su precio estaba regulado por la disponibilidad, es decir, por su oferta relativa. La progresiva ampliación del mercado europeo a los suministros americanos y luego a todo el mundo fue lo que elevó el ratio oro:plata en favor de aquél. Según la webelements, la relación oro:plata en la corteza terrestre es de 1:25,8; según otras la relación sería de 1:19.  Isaac Newton no empleó su aguda inteligencia  en estudiar las rocas ni en las minas para dar el precio de cambio del oro y la plata, fue al mercado a informarse y su buen tino aseguró siglo y medio de estabilidad monetaria.

gold silver ratioLa estabilidad en el precio del oro y la plata terminó con el siglo XIX y el definitivo establecimiento del patrón oro en todo el mundo. A partir de ahí, la plata fue progresivamente desmonetizada y dejó de ser un instrumento de pagos y ahorro, perdió valor de uso financiero y se convirtió en un simple metal industrial. Su precio comenzó a fluctuar con el oro con su relación en corteza como máximo.

Los defensores del pico del petróleo y subsiguiente crash mantienen una posición ambivalente cuando no completamente contraria respecto del mercado y en especial del dinero. Por un lado, utilizan los aumentos y descensos de precios -según convenga- como argumento, pero por otro acusan al mercado de falta de lógica.

No es nada nuevo. Hubbert, que pertenecía al movimiento Tecnócrata americano, creía también que el dinero era una unidad de medida ineficiente. Isaac Newton, que acertó a definir una relación monetaria entre la plata y el oro que se mantuvo más de siglo y medio, perdió una fortuna en la burbuja de los Mares del Sur, y dijo aquello de: Puedo predecir el movimiento de los cuerpos celestes pero no la locura de los hombres.

Como bien se colige de la frase de Newton, se confunde la lógica con el predictibilidad. Los mercados son lógicos, aunque impredecibles. Los mercados son instrumentos hipersensibles, siempre nerviosos, incluso histéricos, erráticos, pero no ilógcos. A la gente le agota el mercado porque es como vivir con un hiperestésico, pero esta hiperactividad del mercado es la razón de su ser, que es la de recabar información.

La mayoría de las personas apreciamos y queremos la tranquilidad y la seguridad, la rutina, que las cosas sean siempre igual, y añoramos los periodos de feliz tranquilidad que de vez en cuando nos suceden. Son las épocas doradas, los veranos de la historia.

UK-inflation

Arriba tenéis un gráfico de la inflación en Gran Bretaña desde final del siglo XVII. Es muy interesante compararlo con el gráfico anterior, de estabilidad en el valor del oro y la plata. Mientras el precio de oro y plata se mantuvo fijo, la economía inglesa oscilaba  entre años de inflación y la deflación. El sistema de [billetes y] patrón oro redujo la volatilidad del dinero la libra esterlina ocupó el lugar que había ocupado la plata, cuyo precio pasó a oscilar como el de cualquier otro metal.

Muchos creyeron -todavía hoy- que la estabilidad de precios fue debida al patrón oro e intentaron reintroducirlo tras la 1GM con penosas consecuencias y el fracaso final. Pero lo cierto es que fue al revés: eran la estabilidad de precios y el dominio del sistema financiero mundial por Gran Bretaña las que aseguraban la estabilidad del sistema de [billetes de libra y] patrón oro, como se comprobó una vez Gran Bretaña perdió la una y el otro tras la guerra.

Tras la 2GM el dolar americano ocupó la posición de la libra antes de la 1GM y GB volvió a vivir crisis de precios como siempre, aunque ahora solo en el campo de la inflación. La razón, evidente, es que convertida la libra en dinero fiduciario, los gobiernos de UK -y de todo el mundo, como vemos hoy- podían emitir cantidades ilimitadas. Era el sueño del rey Midas. Había además otro factor que animaba a los gobiernos de posguerra a evitar la deflación: el horror a caer otra vez en la depresión deflacionista en la que había surgido el nazismo. Las teorías económicas de Keynes ofrecían la justificación intelectual del sistema.

Petróleo, hierro y oro: precios y valor.

Volvamos a lo concreto. ¿Son estúpidos los mercados? Muchos creen que sí. Intentaré demostrar que no es así.

Como dije en la entrada anterior, el problema de los precios es que nos informan tanto de lo que valúan como de la moneda utilizada, y a través de ésta de su contexto económico, así que su información a menudo resulta confusa. Por lo demás, en términos generales, los precios a largo plazo tienden a ser estables.

precio tonelada media extraida

La gráfica de arriba muestra la evolución de precio en $ de 1998 de una tonelada teórica representiva de los metales más minados en el mundo (15 en 1900 a 41 en 2000). En la evolución de precios de este mix metálico se advierten de forma bastante claras las rápidas fluctuaciones de precio que reflejan las diferentes etapas económicas del siglo – preguerra y IGM, años 20, Gran Depresión, Pax Americana, Crisis del Petróleo y años 90- y la estabilidad general de los precios a largo plazo.

Si nos fijamos ahora en el detalle de los dos metales más importantes de la minería, el oro (precioso) y el hierro (industrial):

precio hierro 98

cotizacion oro a p cte

Y lo comparamos con el petróleo (que no está incluido en mix anterior, solo de metales).

precio oil 98

Vemos que, aparentemente, no hay gran diferencia. Salvo ligeras diferencias, los precios particulares responden a un patrón general. Los tres recursos soportaron una dramática subida de precio en 1973 y a partir de ahí su comportamiento ha sido muy similar. A quienes valoran el mercado de petróleo atendiendo a los precios resulta muy evidente que hoy venimos de una crisis de las materias primas como la de los setenta, una crisis de recursos. Les resulta increíble que otros no veamos semejante obviedad.

La expliación inmediata -y aparente- del comportamiento parejo de los precios del petróleo y los metales es que al subir aquél -la energía- se encarecen los costes de producción de los demás recursos. A este argumento se puede objetar que la factura de la luz poco tiene que ver ya con el precio del petróleo y que en realidad los precios considerados descuentan la inflación, pero tampoco serían objeciones muy adecuadas, pues la objeción fundamental es a la totalidad: no funciona así, el mercado no es inteligente en ese sentido, no transmite información sobre costes ni reflexiona sobre balances, el mercado es un órgano sensible que tantea la oferta y la demanda.

Además, este tipo de explicaciones mecanicistas resultan muy poco explicativas, o requieren de un montón de complicados y engañosos engranajes añadidos para llegar a las conclusiones apetecidas, o quizá, quien sabe, la complicación es para esconder el engaño:

Por ejemplo, según AM Turiel, las oscilaciones de precios son la señal de una economía agónica y pronta a hacer crash. Lo explica más o menos así: las subidas de precios causadas por la escasez provocan crisis y depresiones de la actividad económica que generan caídas de demanda y subsecuentes caídas de precios que son aprovechadas para aupar la actividad económica un poco más arriba para volver a empezar.

Resulta chocante que un físico haya podido crear semejante sistema económico, que funciona como una cinta de Moebius.

cinta moebius escher

Según se explica, cada nueva fase de crecimiento se basa en la caída precedente, pero el sistema en conjunto cada vez produce más y más y su entalpía es cada vez mayor. ¿Y cómo arregla Turiel semejante entuerto? Pues haciéndolo implosionar cuanto antes, claro, en un día por llegar, pero pronto… en uno o dos años…  Así tenemos una bella paradoja encerrada en un grandioso Big-Bang petrolero. Visto y no visto. Todo fue una simple ilusión, un truco.

Ya hace 22 siglos Agatárquides advirtió que el precio era una función inversa de la abundancia relativa. Ambas variables, producción y precio, definen el valor de una mercancía. Para tener una medida absoluta del valor deberíamos medir el precio respecto a un absoluto, cosa bastante improbable, se mire como se mire. Todavía hoy muchos creen que el oro pueda ser ese absoluto, aunque ya mucho antes que Agatárquides y que la fábula de Midas, la Biblia advirtió que el becerro de oro era un ídolo hueco, un falso Dios. Lo más semejante al absoluto a lo que podemos aspirar es la totalidad, y lo más parecido que tenemos a la totalidad es el PIB.

Produccion oro hierro petroleo

Según el Madison Historical GDP Data de 1900 a 1912 el PIB del mundo se ha multiplicado por 33. Antes de la 1GM, el valor de la producción de oro, hierro y petróleo era del 0,1-0,2 %. Un siglo después, , el valor medio de la producción de oro (años 2000 al 2012) era del 0,08 %, del hierro del 0,18 % y del petróleo del 2,35 %. En 1979-1980, el valor del petróleo producido llegó a rozar el 7 % del PIB.

Produccion petroleo PIB y ajustes

El gráfico del valor muestra lo lejos que hoy estamos de aquél shock petrolero a pesar de que los precios en términos constantes hayan sido semejantes. En realidad, el calentón chino por las materias primas que tuvo su cenit los años 2011-2012 fue semejante al calentón económico de los años 74-78, pero no llegó a la catástrofe de 1979. Pero el registro de valor sugiere una cosa que creo es tanto o más interesante: que el valor económico del petróleo no ha dejado de subir desde 1900 y lo ha hecho de forma exponencial.

Como Madison solo da datos de PIB mundial para 1900 , 1913, 1940, 1950 y siguientes, la serie está muy coja en la primera mitad de siglo XX. En la segunda mitad, además, la crisis de 1973-1985 es un verdadero pegote. Si eliminamos esos años de 1973-1985, el valor del ajuste sube a un R2:0,84, ya bastante aceptable.

La economía del crash o del mercado.

La visión social de los apocalípticos del crash y el decrecimiento es claramente regresiva: trueque, pagos en especie y relaciones sociales basadas en redes clientelares personalistas. Ellos ven en la economía de mercado una máquina estúpida, ineficiente e injusta que solo sirve para concentrar le capital.

Lo que yo veo es otra cosa: creo que mediante aumentos de precios repentinos y exponenciales el mercado transmite mensajes al sistema productivo para corregir tendencias a largo plazo en uno u otro sentido. En mi opinión, cuando más nervioso se muestre un mercado más difícil será que caiga en una trampa de producción y al revés, cuanto más estables sean los precios más fácil será que sobrevenga un gran ajuste repentino por una sobredemanda de producción. Por eso los veranos de la historia suelen acabar con inesperadas tormentas.

De 1900 a 2012 las diferencias entre máximos y mínimos de los precios medios anuales del hierro, oro y petróleo fueron de 4, 6 y 8 veces, mientras que la producción se multiplico por 30 (igual que el PIB), 7 (4 veces menos que el PIB) y 220 (7 veces menos que el PIB) respectivamente. Cuando mayor es el shock, mayor es el giro imprimido a la tendencia productiva.

El shock petrolero de 1979 cambió un crecimiento exponencial de la producción a un crecimiento lineal. Habrá que esperar unos años para confirmar el efecto de la última burbuja de precios en las tendencias de producción, pero lo más probable que será menor que el del 73.

Atendiendo al gráfico del valor del petróleo en % PIB es evidente que hoy la economía depende más del petróleo que en 1970, pero es erróneo suponer que esta dependencia nos hace más vulnerables energéticamente. En la década de 1970 el 40 % de la energía primaria procedía del petróleo y hoy supone un 27 %, la mayor parte dedicada al transporte. Un avance tecnológico sufiente en las baterías podría reducir la demanda de forma

Como dije en la última entrada, el petróleo está dejando de ser una fuente de energía para transformarse en una materia prima más de la que se obienen cauchos sintéticos, asfaltos, medicamentos, plásticos, y un sinfín de productos, incluso comida. Hoy el petróleo es la materia prima más versátil que existe y su precio multiplica el de otras fuentes de energía primaria, principalmente el carbón. Todas estas utilidades son las que dan al petróleo su valor añadido y creciente. Si la producción de petróleo no cubre la demada en alguna de estas utilidades, el precio aumentará de forma nerviosa y el petróleo será sustituído allí donde tenga mayor competencia; se usarán otros productos como base de los plásticos o los mismos objetos serán fabricados con otros materiales, la gente comenzará a comprar coches eléctricos y los enchufará a sus propias redes, el encarecimiento del transporte hara la fabricación local más competitiva con la ayuda de las impresoras digitales e internet…

Tras la crisis del petróleo de 1979 la nación industrial que sobrepujó a las demás no fue EEUU ni UK sino Japón, que importaba la totalidad de su petróleo. Hay miles de variables, millones de productos y miles de millones de casos y en alguna parte está la mejor solución para cada uno. La solución global solo puede ser un inestable equilibrio. Lo que yo creo es que no hay tecnocracia capaz de gestionar semejante sistema ni asegurar lo que vendrá. Será el mercado, con su nervisosismo, su hipersensibilidad y su hiperestesia el úncio capaz de procesar toda esa información y hallar una respuesta económica, inevitablemente temporal, efímera.

Así que el mundo sigue girando y en transición.

78. El precio del oro hoy y en los últimos 115 años.

Hace ya dos años, y en referencia al proyecto minero de Corcoesto, predije que esta explotación estaba condenada porque el oro bajaría y el proyecto estaba condicionado a un precio superior a 1300 $/oz.

De Corcoesto ya ni se sabe y el oro bajar bajó, pero menos de lo que yo esperaba. En verano de 2013, un par de meses después de hacer mi pronóstico, la caída del precio del oro se estancó en torno a los 1200 $/oz y de ahí no hay quién lo saque.

cotizacion oro2

¿Qué ha pasado?

El caso es que esta estabilidad es muy sospechosa. Las denuncias de manipulación son cada vez más insistentes (aquí, aqui, aquí o aquí). Y por supuesto no faltan interpretaciones  apocalípticas o y noticias raras manejadas por especuladores más o menos interesados.

¿Puede manipularse el mercado del oro?

Desde luego que sí. Y hay un precedente bien documentado. En la década de los 70 dos millonarios tejanos manipularon el precio de la plata atesorando enormes reservas y futuros. Es cierto que el mercado del oro es mucho mayor que el de la plata, pero los hermanos Hunt no hicieron su jugada con el oro porque estaba prohibido por ley, si no hubiera sido así, lo habrían intentado, al menos.

Lo interesante es que la mayoría de las personas que denuncian la manipulación, gente que seguro que conoce la jugada de los Hunt, acusan hoy como responsables a los bancos centrales de forzar el oro a la baja, justo al revés que entonces.

Yo, sin embargo, creo que el precio del oro está sostenido al alza.

La situación hoy.

1.- Para empezar, la actual estabilidad truncó una caída de precios, no una subida, así que lo más fácil es pensar que la estabilidad actual es un freno de esa caída, no el tapón de un posible rebote.

cotizacion oro a p corriente

2.- Y lo cierto es que ya no en dólares corrientes sino en dólares constantes, el oro está muy caro, multiplica seis veces el precio medio de los últimos ciento quince años y con anterioridad a la presente crisis, solo en 1980 y 1981 tuvo un precio medio comparable.

cotizacion oro a p cte

El mercado de minerales. 

Los registros históricos nos dicen que el mercado de minerales:

1.- Los precios medios a largo plazo son estables, si bien repuntan en las crisis.

precio tonelada media extraida

Precio anual de la tonelada media extraída (15 a 41 minerales de 1900 a 2000).

2.- El precio relativo de los diferentes metales es inverso a su abundancia en corteza. Así dicho puede sonar raro a alguno, pero es simplemente que lo escaso es más caro y lo abundante más barato. Claro que esta relación estadística es doble-logarítmica, por lo que en la escala aritmética en que nos movemos hay una enorme libertad para subidas y bajadas de precios, lo bastante grande para encajar todas esas fluctuaciones de precios que revolucionan los mercados a corto plazo.

La situación en perspectiva.

En 2012 el precio medio de una onza de oro fue de unos 1.050 dólares (de 1998), unos 50 menos que el año1980. Pero incluso la burbuja de precios del oro que acompañó la crisis del petróleo fue más efímera que ésta que acabamos de vivir comenzando el siglo XXI, con valores máximos por encima de los mil dólares por onza durante casi tres años. Todavía hoy, en 2015, seguimos en valores en torno a 825 $98/oz, mayores que los del año 79 o 81. Sin duda este robusto pico de precios en torno a 2012 fue fortalecido por la gran crisis de 2007 -como aquél de 1980 lo fue por la de 1979-, pero la crisis de 2007 no es la causa de la burbuja, pues esta comenzó el año 2001, lo mismo que la financiera.

Y a esto voy ahora. El problema del precio es que es una variable relativa, lo que a menudo se olvida. Si leemos en una gráfica la evolución de precios del oro en dólares, leemos lo que le pasó al oro pero también lo que le ocurrió al dólar y, de un modo más profundo, no solo al dólar, sino al propio dinero.

Incluso cuando medimos en dólares constantes estamos midiendo una variable con otra y las variaciones que vemos son una combinación de las valoraciones que en cada momento se hicieron de ambas.

Hoy, la marea de crédito con que los bancos centrales han inundado el sistema financiero tras la última crisis supera en órdenes de magnitud lo que comunmente entendemos y manejamos como dinero. Las cantidades de oro que se negocian en futuros, como simple papel especulativo, superan con creces todo el oro físico atesorado por la humanidad. Resulta difícil saber qué clase de juego económico es este.

Así que para decidir si el oro está caro o barato, debemos entender con qué lo comparamos.

El precio del oro en barriles de petróleo.

Los precios del oro hasta 2012 son de USGS y los de 2013 y 2014 de aquí. Los de petróleo los tenéis aquí o aquí.

precio barril petroleo en oro

Realmente lo que vemos en el gráfico es el precio del barril de petróleo en oro, pero es que así se ve mejor. Y tiene más sentido. Tiene todo el sentido: el valor del petróleo minado el año 2013 multiplicó por 25 el del oro.

valor mercado petroleo vs oro

Antes de la IGM el mercado del petróleo en el mundo era menor que el del oro, desde entonces, no ha parado de crecer.

precio medio barril petroleo en oro y varianza

Desde 1900 el petróleo se ha movido en dos escalones de precios respecto del oro, 1,5 g por barril y 2,5 g por barril. El primer periodo de petróleo caro tuvo lugar entre 1916 y 1926. Este periodo coincidió con el inicio de aplicación masiva del motor de explosión al transporte: automóvil, aviación y marina.

En la Gran Depresión el precio del petróleo se hundió a 1 gramo por barril. El oro estuvo entonces más revalorizado que nunca.

Hoy, con el barril de petróleo a 60 dólares y la onza (Troy – 31,1 gramos) a 1200 $, el precio del barril es de nuevo de 1,5 gramos de oro. Si nos atenemos a lo ocurrido los últimos 115 años, sólo un colapso industrial semejante al de 1930 podría hunidr aún más el precio del petróleo. En cualquier caso, no pareece que vaya a salir de este entorno de 1,5 g oro al menos en una década.

Pero para lo que nos interesa: Hoy el oro está caro respecto del petróleo.

El precio del oro en toneladas de hierro.

Los precios de hierro son de USGS hasta 2012 y pra los siguientes de aquí.

precio ton hierro en oro

Pues ahí lo tenéis. El histórico muestra bien claro un precio máximo de 2-3 g de oro por tonelada de hierro. No me enredo con el resto de lo que se ve, aunque es digno de estudiar la enorme joroba que muestra la inflación subyacente que el sistema de dolar-oro de Bretton-Woods generó sobre los precios industriales en la (para muchos) arcádica posguerra (Pax Americana). Pero el rufián de Nixón sacó el tapón del dólar-oro y esa inflación latente se desbordó en los setenta y ochenta. Aunque estas son otras historias y lo que interesa es ese techo de precios de 2-3 gramos de oro por tonelada de hierro.

precios hierro

Arriba tenéis la evolución mensual del precio del hierro los últimos cinco años. Sigue la pauta de casi todos los metales culminando la burbuja de precios que comenzó con el nuevo siglo. Si comparáis con la primera gráfica del oro, se hace evidente la disparidad de caminos desde el verano de 2013. Y el resultado es que hoy la tonelada de hierro está a 60 dólares y la onza de oro a 1.200, de modo que hoy bastan 1,5 g de oro para comprar una tonelada de hierro. De mantenerse, sería el precio medio de oro más alto de los últimos 115 años.

Así que, también comparado con el hierro  está carísimo el oro.

Conclusión:

El oro está caro en dólares nominales, dólares constantes, en barriles de petróleo y en toneladas de hierro. Está en valores máximos se mire como se mire y difícilmente subirá de ahí. Como muchos analistas creen, muy probablemente los bancos centrales son los responsables de la extraña estabilidad del oro. pero su masiva intervención no estaría, como creen, impidiendo la subida de los precios del oro sino, precisamente, su caída.

Pero, más tarde o más temprano caerá, junto con todo lo demás. Veremos.

AÑADIDO 08/06/2015

Sobre la extraña manipulación estabilidad del precio del oro, creo que tengo ya una posible respuesta.

Las sospechas de manipulación (1, 2, 3 o 4) venían a coicidir en que el mercado intradía de futuros en occidente está valorando el oro a la baja mientras que, en Asia, los mercados -sobre todo China- compraban de noche (de día allá, claro) todo el oro físico que podían empujando la cotización al alza. Como resultado: el equilibrio.

El caso es que quienes creen que el oro está infravalorado (la mayoría de quienes hablan de manipulación, me parece) suponen que como hay una demanda de oro “real”, esto es “físico” y una oferta financiera, esto es “virtual”, hace una analogía y cree que la tendecia “real” del precio es al alza, de modo que la manipulación tiene por objeto bajar de modo “ficticio” el precio del oro.

Pero:

Hace unos meses me había llmado la atención la noticia de que Draghi, en apoyo de su QE, declaró que el BCE compraría cuanto valor fuese necesario para apoyar la política de estímulo con una llamativa excepción: el oro (5,6).

¿Por qué: todo salvo el oro? Pues creo que esta es la respuesta: para que lo compre China. China acaba de poner en marcha su banco internacional apoyada por UK y Europa, ha comenzado a ejercer de inversor internacional y según los titulares de medio mundo se prepara para ejercer su nuevo papel de superpotencia económica, atrayendo a su órbita a Rusia, por ejemplo.

Desde hace dos años, coincidiendo con la estabilización del oro en torno a 1.200 euros, el mercado da noticias de una descomunal transferencia de oro de Occidente a China. Es imposible, por supuesto, que los bancos centrales desconozcan esta realidad, y es mucha coincidencia que unos (sobre todo Europa) hayan decidido vender cuando otros deciden comprar. O es un pulso o es un acuerdo. Como el mercado está estable, yo creo que es un acuerdo.

Si finalmente los EEUU ceden y reajustan las relaciones de poder en el FMI para dar cabida a China tal y como, por ejemplo, pide el especulador George Soros, entonces veremos como -quizá ya a partir de octubre- el oro vuelve a fluctuar… y como defendí… a caer su precio en dólares (constantes).

AÑADIDO 14/04/2016

Bueno. Increíble, pero cierto. Deutsche Bank acaba de declararse culpable de manipulación del precio de la plata en colaboración con HSBC y ScotiaBank. Veremos hasta dónde llega el asunto. Y a ver qué pasa ahora con el precio del oro…

Por cierto, la plata está hoy a precios nominales de 2008 en dólares, lo que pondría el oro en torno a los 850$. ¿Lo veremos pronto?

AÑADIDO 26/04/2016

Bueno, pues ya van saliendo más y más noticias de la manipulación del oro y del uso que China quiere hacer de este metal como argumento de su propio sistema financiero [1,2]

Está claro que es China la que sostiene el valor del oro. Lo cierto es que para China -que domina la vieja economía de producción, -es decir, la de costes marginales de producción crecientes-, tiene sentido usar el patrón oro y puede darle algunos beneficios extra en esta coyuntura de crisis mundial. A largo plazo, sin embargo, si quiere transformarse en una economia cultural -de costes marginales de consumo crecientes- como las economías avanzadas tendrá que olvidarse del oro y pasasrse al dinero fiat, como las econom´ñias desarrolladas.

Para entender la crisis que vivimos es una crisis de cambio de modelo, de economía de costes marginales crecientes en producción a costes marginales crecientes en consumo: la Ley de Agatárquides se ha invertido.

Bastan unas cifras para ilustralo. La producción de oro mundial es hoy de unas 3.000 Tn; a 40 M$/Tn, todo el oro producido en el mundo cuesta 12.000.000.000 $/año. El PIB de China está cercano a los 10.000.000.000.000. $, por lo que la producción de todo el oro del mundo apenas es una milésima de las producción de la economía china.

Para los dirigentes de la economía china, que acumula una barbaridad de excedentes y está absolutamente estatalizada e intervenida, no es ningún problema hacerse con un mercado así, y aún más, hacerlo es totalemente congruente con su propia filosofía intervencionista. Pero los desequilibrios de precios del oro con el resto de commodities se disparan , y aunque las incertidumbres del mercado por la crisis global puede ayudar de momento (1 g de oro ya paga 1 barril de petróleo, lo que sólo ocurrió durante la Gran Depresión), a la larga sostener el equilibrio del yuan/oro se convertirá en una sangría, como lo fue para los EEUU en 1971 o para la libra británica tras la IGM.

41. Sobre la gaita, la metalurgia, las Casiterides y los celtas.

Ya está aquí el verano, tiempo de calenturas e ideas calenturientas.

Sobre el oscuro origen de la gaita se han dicho muchas cosas, pero nunca -que yo sepa- se la ha relacionado con la metalurgia, lo que siempre me ha extrañado mucho.

El caso es lo que hace gaita a la gaita es el fuelle, un invento que solo sirve para soplar al horno y avivar el fuego dándole mayor temperatura. Esa, y no otra, es la función del fuelle en el horno.

En la Biblia, la única mención al fuelle la hace el Libro de Jeremías (6.29), refiriéndose al horno del metal.

Jadeó el fuelle, el plomo se consumió por el fuego. En vano afinó el afinador, porque la ganga no se desprendió. Será llamados “plata de deshecho”, porque Yahveh los desechó.

También en la gaita el fuelle aviva -más que alarga- el sonido de la flauta, dándole potencia y una fuerte sonoridad metálica. Con el fuelle, la flauta deja de silbar y chirría. Muchas veces he leído o escuchado que el fuelle de la gaita permite alargar la nota y así puede descansar el músico, pero eso me parece una gran tontería. No hay más que ver tocar a un gaitero para darse cuenta de que no hay economía en su uso del fuelle. Todo el aire que pudiera economizar lo consume en dar mayor sonoridad a las vibrantes tonalidades de su gaita. Esta potencia es la que hace de la gaita un instrumento de campo, demasiado intenso para los salones y apropiada para dejarse oír -como el tambor- entre el fragor de la batalla.

Sin embargo, a pesar de su potente sonido metálico, en la gaita el fuelle no se une a un cuerno sino a una flauta. Y el caso es que el cuerno -de hueso o de madera-, es un instrumento tan antiguo como la flauta y es el precursor de las actuales tubas, trompetas, cornetines, etc., es decir, de los instrumentos de viento-metal, instrumentos guerreros por excelencia. Los cuernos son instrumentos de campo, ganado, caza y guerra. Así pues  la gaita, que como las flautas, clarinetes y oboes es un instrumento de viento-madera, no tiene su origen en la llamada a la guerra, sino en la melodía, y la melodía que esta flauta reproduce es la del metal en la fragua, el metal que se funde a base de madera y aire.

Por lo demás, la decadencia de la gaita coincide con la metalización y mecanización de la flauta en todas sus variantes, pífanos, traveseras, o incluso dulzainas, un refinamiento tecnológico que relegó la gaita a a lo popular.

El origen de la gaita es oscuro, pero no remoto, o al menos no tanto como el de la flauta, que alcanza el Neolítico. Su extensión geográfica, siendo muy amplia, tampoco es universal como la de la flauta. La gaita se encuentra en buena parte de Europa,  Anatolia y el Cáucaso, el norte de África y la India. No se encuentra en el Lejano Oriente, en América y en el África negra, áreas en las que la metalurgia del hierro tuvo un desarrollo tardío o ni siquiera llegó a desarrollarse. Especialmente significativo es el caso de América precolombina, que sabemos desconocía el fuelle y la metalurgia del hierro, que requiere de hornos con sopladores mecánicos -es decir fuelles- para alcanzar los 1200 ºC .

Un fuelle puede multiplicar por 70 la efectividad de un soplado a pulmón de los hornos -del que hay evidencias arqueológicas-, pero además insufla aire con más oxígeno que el inhalado, lo que aumenta la temperatura de combustión. Estas limitaciones impidieron no solo que aztecas e incas pudiesen enfrentarse con armas de hierro a los conquistadores españoles, sino también de bronce, cuya fusión ronda los umbrales de temperatura máxima alcanzada en los hornos precolombinos de América.

Pero la razón última que une la gaita con el hierro no se encuentra en el horno, sino en la geología. De hecho, la primera y más clara evidencia del uso metalúrgico de fuelles se encuentra en el Egipto faraónico asociado al bronce, no al hierro. Diversas pinturas desde el XV a.C muestran cómo los artesanos  insuflaban aire en el hornos pisando fuelles para fundir el bronce. Así pues, en Egipto existían bronce y fuelles, pero no hay evidencias de gaitas. En China, también una milenaria y refinada civilización del bronce -y más tarde del hierro- usaban fuelles pero no gaitas. La diferencia está en las civilizaciones europeas, como la de los celtas, definidas por su metalurgia del hierro y recordadas hoy por su legado musical de gaitas.

Vamos al asunto.

Para producir bronce se requiere cobre y estaño, metales relativamente raros y que no suelen encontrase en las mismas regiones geológicas. De hecho, las minas de cobre y estaño de la antigüedad se encontraban tan alejadas entre sí que dieron lugar a las primeras rutas comerciales a larga distancia y la producción se concentró en los centros urbanos y emporios donde se reunían suficiente capacidad y conocimiento para hacer posible aquellas grandes empresas comerciales. En el siglo V antes de nuestra era Heródoto mencionó una de aquellas rutas, la de las Casitérides ,  que proporcionaba estaño a los fenicios. Posteriores autores grecorromanos situaron las Casitérides en referencia a Iberia o Hispania y en concreto a Galicia. Os recomiendo el repaso que Gustavo, en masquepetroglifos, hace de las conexiones de la costa de Oia con aquella vieja ruta comercial, que siguió funcionando hasta que Galicia fue incorporada al Imperio Romano.

Pero el hierro es cosa distinta. Es el metal más común de la Tierra y el más fácil de reconocer y extraer. Abundante y muy oxidable, podemos encontrar pequeñas cantidades de óxidos de hierro -hematites, gohetita u oxihidróxidos- asociadas a prácticamente cualquier tipo de sustrato, ígneo, metamórfico o sedimentario. Así que la metalurgia del hierro tan solo requiere de un pequeño horno: ni rutas comerciales, ni astilleros, ni conocimientos de navegación, ni fondos de comercio, ni multitudes de artesanos, solo un poco de tierra roja y una pequeña cubeta de cerámica o un hueco excavado en la tierra, madera y… un pequeño fuelle portátil.

La metalurgia del hierro trajo el caos. El advenimiento de la nueva Edad del hierro fue recordada como una sangrienta revolución por Vedas o el poeta Hesiodo en la fábula de las cuatro edades, y se puede rastrear en las numerosas menciones de la Biblia a los filisteos, uno de aquellos pueblos del mar que irrumpieron en Egipto y Oriente Medio armados de hierro.

y expulsarás al cannaneo, aunque tiene carros de hierro y es muy fuerte. (Jos. 1719)

No había herreros en todo el territorio de Israel porque los filisteos se decían. Que no hagan los hebreos espadas ni lanzas ( 1 Sam 13.19)

Es muy probable que la metalurgia del hierro se iniciase en Anatolia, pero pronto se extendió hacia oriente y occidente. El hierro, común y accesible en todas partes, proporcionó a los bárbaros euroasiáticos armas superiores a las de bronce, cuya fábrica en masa habían controlado los centros urbanos y emporios de Creta y Oriente Medio. Y toda esta revolución dependía de un pequeño fuelle, una gaita. Y así tenemos que con la expansión del hierro en Europa irrumpió una confusa sucesión de pueblos cuya identidad y adscripción cultural trae de cabeza a los arqueólogos, que discuten quiénes eran y de dónde venían estos invasores con armas y carros de hierro, guerreros y herreros errantes.

En Galicia, la Edad del hierro arrancó hacia el siglo VIII a de C. y con el hierro los primeros castros y los celtas. Ahora algunos arqueólogos discuten si aquellos celtas eran o no. Por lo que a mí respecta, los romanos les tenían por tales y con eso basta. Discutir si eran celtas de pura cepa o de segunda se me antoja a discutir si los españoles somos europeos o tan solo lo parece. Y el caso es que en Galicia, Bretaña y Cornualles, donde los estudiosos han querido situar las míticas Casiterides existe un fondo cultural común de viejas leyendas, tradiciones, cruceiros, petroglifos y, sobre todo, gaitas, que la tradición liga a los viejos y férreos celtas.

Ahora dicen que la gaita la trajeron y llevaron los romanos, porque no hay evidencias más antiguas, y a los celtas galaicos les llaman prerromanos. ¿Pero cuántos hornos prerromanos de hierro se han encontrado en Galicia? ¿Y cuántos fuelles? Ninguno, pero haberlos, los hubo. Sin duda.